由于受高温天气和全国建筑施工单位安全大检查影响，螺纹钢库存连续两周出现了阶段性累增，但从历史数据看，社会总库存仍处于历史低点，供给端高炉产量再提升空间有限，有生产许可证的电弧炉陆续复产，预计需要一段时间才能补给供应缺口，下半年环保将更严，十九大召开，采暖季或限产50%，对螺纹的价格有提振，焦炭(2033, 83.00, 4.26%)焦煤的供需紧平衡对螺纹带来一定的支撑，预计螺纹短期内将呈现高位震荡走势。

螺纹钢社会库存在2月底3月初达到年内高点后，便开始全年去库存进程，进入6月淡季，库存去化速度趋于减缓，7月下旬库存累积明显。7月21日至7月28日，增幅有所扩大。主要原因有两方面：一是今年北方高温天气多，南方雨水天气，影响部分建筑工地施工，对螺纹钢采购积极性有所下降;二是从7月25日期到10月底，住建部对全国房屋建筑和市政基础设施工程开展建筑施工安全生产大检查，对检查中发现的违法违规行为，要依法严格查处，导致部分建筑单位不敢加码施工，施工进度或受影响。但从历史数据看，2017年社会库存绝对值比2016年略高，仍处于过去十年历史第二低的位置，且2016年7-8月份库存同样也出现了阶段性上行，钢价走势不降反升，说明市场对下半年预期较好。从今年上半年数据看，1-6月份房屋新开工面积累计同比增10.6%，房屋施工面积累计增3.4%，需求不差，预计今年下半年需求将保持温和增速，总体上库存阶段性累增反映出即时供需发生改变，后期需密切关注库存累增的持续时间。

今年年初，环保部印发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，奠定全年环保督查基调。7月15日，环保部称，对无法升级改造达标排放的企业，今年9月底前将一律关闭。另外，环保部将对钢铁企业实行排污许可证核发，预计2018年底前完成，其中京津冀周边地区在今年10月底前要率先完成。此外，质检总局将从7月到9月底开展钢铁产品生产许可获证企业产品质量监督检验工作，并以热轧钢筋产品、轴承钢产品获证企业为检查对象，从已获证企业中随机抽取100家进行监督检验，质量监督重点将落在钢材(3705, 140.00, 3.93%)强度上。

由于环保风暴持续，山东、山西焦企限产，焦、钢企业多次博弈，焦企连续三次挺价成功。目前焦化厂处于低库存状态，焦炭市场开启第四轮涨价，山东地区自7月28日起焦炭企业提涨50元/吨，受煤矿安全大检查影响，山西部分煤矿处于停工整顿状态，后期焦煤的供应局势更加严峻，整体看焦炭焦煤相对比较坚挺，从而对螺纹可以形成一定的拖拽力，综上所述，在焦炭焦煤价格有力支撑下，螺纹钢下跌空间有限。

综上，库存累增只是淡季阶段性供需改变，并不能表明需求疲软，库存总量仍处于低位区间。在煤炭安全大检查以及环保风暴持续的背景下，原材料价格对螺纹钢短期存在支撑，预计将在3400元/吨至3700元/吨之间震荡。需要注意的是，若天气改善，库存持续累增，则说明中间库存难以向终端传导，这就要警惕供需面拐点的到来。

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